图：美国商品中来自中国的金额（分地域出口） 美国总统特朗普发布将从2025年3月12日起对局部地域的钢铝产物规复加征关税。依据曾经宣布的总统行政令，针对钢铁产物规复加征25%关税的地域包含阿根廷、澳洲、巴西、加拿年夜、欧盟、日本、墨西哥、韩国、英国、乌克兰。特朗普在2018年依据232考察对钢铝产物入口分辨加征25%、10%的关税，但随后特朗普跟拜登在差别时点赐与了以上地域免税报酬。本次的边沿变更重要是对以上地域规复加征关税并将铝产物加征关税率进步至25%。 从美国商务部数据来看，2024年美国钢铁产物入口中排名前三的是加拿年夜（23%）、巴西（16%）、欧盟（15%），而本次规复加征关税的地域共计占比82%，较2017年晋升11个百分点，中国占比2%。2024年美国铝产物入口中排名前三的是加拿年夜（58%）、欧盟（5%）、韩国（4%），而本次规复加征关税的地域共计占比75%，较2017年晋升21个百分点，中国占比4%。 从寰球工业链（GVC）的角度来看，比年来中美以本地区金属成品对美国出口中来自中国的金额有所回升，由2017年的28.3亿美元回升到了2021年的66.8亿美元，占中美以本地区金属成品对美国出口的比重也由2017年的2.2%回升到了2021年的3.3%。分地域来看，受此次政策影响的前述地域金属成品对美国出口中来自中国的金额共计为39.0亿美元，占中国团体出口比重为0.13%。 2025年2月7日，美国总统特朗普表现将发布对很多国度征收平等关税。从2023年简略均匀最惠国关税率来看，美国为3.3%，而印度、越南、欧盟、日天职别为17%、9.4%、5.0%、3.7%。天下均匀为8.8%，高于美国5.5个百分点。 先来剖析美国对墨西哥、加拿年夜加征关税经由过程寰球工业链的直接影响。美国对墨西哥、加拿年夜加征关税也会对本身发生必定负面影响。从GVC剖析来看，2021年墨西哥对美国出口金额中有17%现实上是来自于美国本身，而加拿年夜对美国出口金额中也有13%是来自于美国本身，皆高于来自中国的8%跟3%。因而，若美国对墨西哥、加拿年夜加征关税，经由过程寰球工业链对其余地域形成影响最年夜的就是美国本身。 欧盟的情形相似于墨西哥跟加拿年夜，2021年欧盟对美国出口金额中，6%来自于美国，而只有3%来自于中国。这差别于东盟，2021年东盟对美国出口金额中有12%来自于中国，高于来自美国的4%。 从相对金额来看，2021年，墨西哥、加拿年夜出口美国商品中来自中国的金额分辨为266亿美元、98亿美元，共计364亿美元，明显低于墨西哥、加拿年夜出口美国商品中来自美国的金额（1061亿美元）。墨西哥、加拿年夜出口美国商品中来自中国的金额占中国商品出口比重分辨为0.9%、0.3%。 中国直接出口金额增加 从行业来看，墨西哥对美国出口中来自中国的金额排名靠前的行业包含电气装备（142亿美元）、走运装备（68亿美元）、金属成品（14亿美元）、机器装备（13亿美元）；加拿年夜对美国出口中来自中国的金额排名靠前的行业包含走运装备（35亿美元）、金属成品（14亿美元）。 再者，比年来中美商业更多经由过程寰球工业链相连。从更为狭义的中美以外的天下其余地域对美国制作业出口的剖析来看，2021年其余地域对美国制作业出口中有5.6%的金额起源于中国，相较于2017年晋升1.6个百分点。从相对金额来看，2021年天下其余地域对美国出口中有1110亿美元金额来自于中国，占中国对美国出口金额比重为23.3%，占中国总出口金额比重为3.6%。而从重要行业来看，相对占比跟晋升幅度排名前五的行业是皮革箱包、纺织打扮、电气装备、走运装备、机器装备，2021年较2017年分辨晋升9.7百分点、3.5百分点、2.1百分点、2.0百分点、1.5百分点。 从地域散布来看，2021年分地域制作业出口美国中来自中海内地金额占比排名靠前的包含柬埔寨（26.7%）、中国喷鼻港（24.9%）、越南（17.6%）、马来西亚（12.3%）、爱沙尼亚（11.9%）等；较2017年晋升较多的包含柬埔寨（13.6百分点）、中国喷鼻港（10.9百分点）、越南（7.8百分点）、孟加拉国（6.9百分点）、爱沙尼亚（5.6百分点）。 （作者为中金公司剖析师）